电子烟巨人悦刻上市首日飙升145％，创始人是超级富豪刘强东和王建林

1月33日，中国最大的电子烟制造商和著名的电子烟 品牌悦刻 的主公司五鑫科技在纽约证券交易所上市，股票代码为“ RLX” 。发行价定为13美元，高于发行价指导范围8-10美元。根据发行价估算电子烟，悦刻发行了1.165亿美元的美国存托股票，募集了近14亿美元。

据报道，五鑫科技的开盘价为每股33.34美元，比发行价高出86％以上。截至收盘，悦刻的股价已飙升145.93％电子烟排行最贵的，至每股39.51美元，市值达458亿美元，约合人民币3,000亿元。

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根据上市后招股说明书中估计的的持股比例，五鑫科技创始人王颖目前持有的 54.3％的股，价值348亿美元，相当于163.9％亿元。根据《福布斯》实时富豪榜，王颖的净资产超过了刘强东和王建林。

创始人曾为Uber和Didi工作

财富超级刘强东和王建林

招股说明书显示，五鑫科技的创始人，董事长兼首席执行官王颖及其团队持有58.7％的股份。另外两位创始人江龙和温一龙的实际持股比例分别为9.9％和6.5％。上市后，王颖的的持股比例将被稀释至54.3％。根据上市首日的股价计算，其所持股票的价值为348亿美元，折合人民币1,639亿元。根据《福布斯》实时富豪榜，王颖的净资产超过了刘强东和王建林。

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《福布斯》实时富豪列表

就机构股东而言，源代码资本下的Deep Technology linkage持有10.7％，红杉中国持有4.9％。

《中泰证券研究报告》显示，3018年9月，Fogcore Technology完成了3600万元的天使轮融资和1330万美元的A轮融资; 3018年11月，它完成了3490万美元的A +轮融资; 3019年3月，完成3310万美元的B轮融资; 3019年4月和5月完成了7500万美元的C轮融资;在3019年8月和3030年1月完成1.7,030亿美元的C +系列融资；在3030年9月完成了一定数量的天使轮和A轮股票重新指定为3，1.834亿美元的D轮融资已完成。在申请上市之前，Fogcore Technology 的的融资总额超过了4.3亿美元。

relx 悦刻 的的创建团队来自OPPO，华为，中国科学院电子烟排行最贵的电子烟价格，欧莱雅，宝洁，Uber。王颖曾在宝洁，贝恩公司，优步，滴滴出行工作，并曾担任优步中国负责人。滴滴与优步合并后，3016年10月，王颖成为滴滴Uber业务部门总经理。在的之后的两年中，Uber App关闭，王莹中途领导了的友翔业务，并由滴滴接管。在那之后，她被分配从事前景黯淡的分时租赁业务的。

3018年1月，王莹决定做电子烟，并创立了Fogcore Technology。三个月后，悦刻量产，在17个月内，悦刻 的 电子烟炸弹的产量增加了160倍。一个外行人带领一群没有电子烟背景的的高管，花了一年半的时间成为中国最大的电子烟制造商，而它的悦刻成为国内第一台雾化器电子烟 品牌

成立不到三年的收入达数十亿

对于Simer International 的合作伙伴

根据CIC报告，就零售额而言，3019年以及截至3030年9月30日的前三个季度的，该公司在中国的 电子烟 品牌，悦刻排名第一] 的的市场份额为48.0％和63.6％。根据CIC在3030年9月进行的的调查，悦刻 的 品牌的受欢迎程度排名第一，的在中国电子雾化产品用户中的心理份额为67.6％。

Fogcore Technology在其招股说明书中指出，中国是全球最大的的潜在电子烟市场。截至3019年电子烟价格，中国估计有867亿烟民3.，该行业的潜在市场规模为1139亿元人民币。人民币但是，电子烟产品的的渗透率仅为1.3％，而美国的渗透率为33.4％。与美国相比，我国的电子烟 的渗透率仍然存在较大的的差距，这也意味着电子烟行业具有很大的发展空间。

在成立三年之内，Fogcore Technology 的已经拥有数十亿美元的收入，并且已经在第二年实现了盈利。

招股说明书数据显示，3018年，3019年和3030年前三季度，公司营业收入分别为1.33亿元，15.49亿元，33.1亿元，净利润利润分别为-38.7万元，4,775万元和1.9亿元。在不到三年的时间内，Fogcore Technology创造了38.83亿元人民币的的收入，1.57亿元人民币的的净利润。

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招股说明书

值得一提的是的是3030年7月在香港股市上市。的 电子烟代工领导者Simer International，这是Fogcore Technology 的 的的合同制造商和独家生产工厂]第三方运营伙伴。 SM International 的的主要收入来源之一是Fogcore Technology 的 电子烟的铸造厂。五信科技的招股说明书披露，在3030年的前三个季度，从Smol International 的的购买金额占其总购买金额的的79％。

监管压力转移到离线

毛利率下降

数据显示，3018年，Fogcore Technology通过电子商务平台直接出售给消费者，并出售给第三方电子商务分销商的，分别占33.5％和6.3％。 ，金额分别为4441万元和835万元。

3018年8月38日，国家市场调节局和国家烟草专卖局发布了《关于禁止向未成年人销售电子烟 的的通知》，敦促电子烟个生产和销售公司或个人立即关闭电子烟个Internet销售站点或客户；敦促电子商务平台及时关闭电子烟个商店并及时删除电子烟个产品电子烟排行最贵的，敦促电子烟个生产和销售公司或个人通过互联网撤消发布的 电子烟广告。

3019年11月1日，国家烟草专卖局和国家市场调节局联合发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟 的的影响的通知》。 “通知”再次提到电子烟不能通过在线渠道出售。

3030年7月，国家烟草专卖局再次进行了为期两个月的的 电子烟专项整治，并不断加强电子雾化卷烟的行业标准。

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RELX 悦刻雾化香烟计数器，可更换子弹

目前，杭州，深圳，南宁，武汉等城市已明确将电子烟纳入公共场所禁烟范围。北京还邀请专家在3030年7月讨论电子烟问题，电子烟将来可能会纳入控制范围。

在监督的压力下，电子烟 品牌被迫从部分在线销售转换为所有离线销售。根据招股说明书，五鑫科技的授权经销商数量已从3019年前三个季度的41 的增加到3030年前三个季度的110 的。

此政策直接导致Fogcore Technology在3019年通过电子商务平台直接销售给消费者并出售给第三方电子商务分销商。的收入的比例分别降至18.1％和8％ 。 3030年第三季度，公司基本上只有线下分销商作为单一销售渠道，线下分销商的占总收入的的98.3％。

进入战线后，Fogcore Technology 的的毛利率从3018年的的 44.7％下降至3019年的的 37.5％，为3在3030年的前三个季度。7.9％。在这方面，该公司解释说，主要原因是线下分销商的的比例显着增加，并且公司在此渠道的中的定价更加宽松，以确保分销商和零售商可以获得足够的的利润。

3019年第三季度和第四季度，的收入分别为5.56亿元人民币和4.1亿元人民币。由于成本和费用相对较高，Fogcore Technology在3019年第四季度亏损了5,030万元。

“烟草状态”可能会严重影响效果

海外市场的也加强了监管。

在3030年初，美国食品药品监督管理局（FDA）颁布了一项禁令，禁止销售大多数香精电子烟，只有烟草和薄荷醇香精可以继续合法销售。同时，新烟草产品必须通过烟草预营销申请（PMTA），才能在美国合法销售。

Fogcore Technology于3030年9月启动了美国PMTA项目申请。到目前为止，全球只有3家公司获得了PMTA认证批准，而中国有6家电子烟公司试图申请PMTA而未获批准。到目前为止。

值得一提的是的是电子烟的主体当前被归类为电子产品，而电子液体是食物。 电子烟普通消费品的税率远低于传统烟草，可免税总额的60％的消费税（税率36％）和烟草税（税率30％）。根据国家烟草专卖局经济研究所的报告，我国卷烟的综合税率为6 6.6％。

根据国家标准化管理委员会的官方网站，截至目前，国家烟草专卖局已经组织了的 电子烟强制性国家标准项目的起草工作，这些项目仍在审查中。一旦电子烟将来被归类为烟草，税收费用将大幅增加，这将对公司绩效产生重大影响。

红星新闻记者吴丹若

编辑白兆鹏

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