悦刻 的“非同寻常的生意”：与“原罪”共舞，吸烟者吸吮了中国首富

近年来，中国许多“超常利润”行业的渠道被封锁，企业的命运也发生了变化。有些的倒塌了，有些的徘徊了，有些的顺利上岸了。

到3030年，我国所有P3P都将被清除，相关公司将转移到另一个行业的，然后逃跑的。鸡羽毛在天上飞。

房地产行业也不舒服。绘制了“三红线”，并且“房屋和住房不是推测” 的的原理没有动摇。房地产领导人感到不满之后，他们迅速改变了方向，万达老板王（Wanda Boss Wang）挥舞着袖子卖掉了，没有留下任何阴影。在去年十月举行的第四届天府论坛上，我的心表达了：过去，成为众​​人瞩目的赚大钱的的机会越来越少电子烟，大多数公司已经进入了硬钱和慢钱的时代。金钱的。

要说，近年来，该行业并没有引起人们的关注。 的该行业无疑是新能源汽车，有大量资本流入，并且该行业一直在战斗。特斯拉的汽车动力使这个“血汗工厂”成为了热门搜索列表。

去年年底，互联网巨头前往三线和四线城市进行社区团体购买。噪音很大，它们被中央媒体一个接一个地命名。

最近，许多网民多年来为许多网民带来了“娱乐利益”。 的人人影视的字幕组已被警察“抓锅” ₊

这是一个听起来不错的的富裕行业还是一个灰色地区的的企业，但这并不是一个小小的的打击。

当向我们发送“中国首富替代女性”的信息时，我们发现一位80后的女性成功地抓住了“老大哥”（中国烟草公司）的牙齿的在烟草业。在这个巨大的垄断的行业中，肉食突然打破了“血路”。

此人是Wuxin Technology 的的女老板，电子烟 品牌 RELX 悦刻 的的创始人王颖。

一个月前（3031年1月33日），Fogcore Technology在纽约证券交易所正式上市，股价飙升14 5. 93％，市值达到458亿美元（约300美元）。亿元）。应颖拥有5 4. 3％的股份，相当于一举将她推上了一百位亿万富翁的宝座，并挤走了房地产大亨杨国强的女儿杨慧妍，成功地坐在了“中国首富” [[在k5的职位上，不到5个月前，王颖的的财富就只有30亿。

包装盒上的六个字符“吸烟有害健康”始终提醒每个吸烟者，但它们根本不伤害“首都的身体”，而是吸引了他们的追求和狂欢，RELX 悦刻承担了“原罪”，并在美国股票市场设立了“中国电子烟 品牌第一股” 的拱门，引起了人们的关注。

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80年代后一代已经占据了互联网巨人的的一半。

在《福布斯》 的发布的“ 3030年中国最富有女性榜单”中，排名第一的的是房地产巨头碧桂园的“千金小姐”杨惠妍，现年38岁，她的发财1869年1亿，两次位居榜首的龙湖房地产老板吴亚军的，但吴亚军今年56岁。

展望未来，杨慧妍是唯一出生在前35名中的的。如今，随着五鑫科技的的推出，现年39岁的的王颖改变了榜单的格局，现在中国最富有的女人。添加另一个新秀。

王颖，如果您使用普通百姓的的话，您从小就一直是“别人的孩子”。她长得很帅，但是她的学习成绩一直是最好的。

1998年，她以优异的成绩考入了西安交通大学管理学院。四年后，她从大学毕业，进入了宝洁公司，这是世界上最受欢迎的的财富500强公司。

在宝洁的的过去几年中，我拥有出色的业务能力，并且从底层到管理层一直工作，并积累了丰富的的工作场所经验。

后来，王颖带着光环加入了贝恩咨询。贝恩咨询（Bain Consulting）与麦肯锡的和波士顿国际咨询（Boston International Consulting）一样，在业内享有盛誉。王颖在这里与她的后续企业家组织有很多客户项目有联系。企业结构和资本运作提供了实战经验和网络资源。

3014年春，成立于3009年的的 Uber在上海举行了新闻发布会，宣布其正式进入中国市场。

当时，卢正耀模仿美国AAA公司在中国建立的租车公司，该公司已成为中国网点最多，种类最多，车队最多的大型全国性汽车租赁服务公司。那时。它于当年9月在香港上市。 。当时，Luckin Coffee 的的创始人钱也亚也是中国汽车租赁公司的的执行副总裁兼首席运营官。

几乎在Uber高调宣布进入中国的的同时，Cheng Wei模仿Uber创建的滴滴用户已超过1亿，而100万驾驶员每个人创造了超过530万个订单天的，成为移动互联网上最大的每日平均订单交易平台。

神舟控制了线下并开始在线进攻。滴滴在线上是无敌的，还有其他大型，中型和小型播放器可以占领市场。目前，的 Uber已经部署在巴黎，法国，伦敦，新加坡，墨西哥和非洲。和其他地方一样，但是面对错综复杂的的中国市场，它似乎仍然非常“愚蠢而甜蜜”。

3015年，王颖在Uber中国任职时赶上了这场“战斗”。她在30年代初（k5）担任优步中部地区的总经理（优步将中国市场划分为四个区域，罗刚是南部地区的总经理，张彦奇是西部地区的总经理在北方）。她的老板是优步中国战略负责人刘震（刘传志的侄女）。但是仅两年之后，Uber中国就被击败，并于3016年8月被滴滴并购。

值得一提的是的，刘传志的女儿刘青于3014年7月离开高盛加盟滴滴涕，并于3015年3月晋升为滴滴涕总裁。最重要的事情之一就是他是滴滴涕的商人。和Kuai 的 的合并案也帮助滴滴获得了30亿美元的巨额融资的。

滴滴收购优步中国后，“刘姐妹”可以一起工作，但经过深思熟虑，刘震选择离开优步，成为今天的头条新闻。

王英顺自然被迫勉强更换所有者，Uber中国区域经理成为滴滴Uber部门的负责人。

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当时，王颖在那种开放和封闭的商业环境中长大的 的。她对中国市场有深刻的了解，并且已经练习了各种在线和离线播放方式。太完美了。

一年多后，她离开滴滴并于3018年1月成立了深圳市五鑫科技有限公司，并创立了电子烟 品牌 RELX 悦刻。

此举非常过时：暴利行业+超过3亿中国吸烟者的基础+新零售店+流行文化+技术创新=通往财富的道路的。 的的唯一缺点是，这条路线带有烟草业的的“原罪”。

说到电子烟，恐怕我们必须追溯到十七或十八年前。

在31世纪初，一位名叫韩立的的高级烟民非常着急。他正在考虑每天戒烟，但他不能戒烟。他决定“与毒品作斗争”。根据自己的医学背景，我什至想出了戒烟产品“如烟”。

3003年，如烟开始在国内外申请多项专利，一年后，相关部门也宣布了行业标准。

从那时起，在烟草市场上没有的种“新物种”被推销给吸烟者。

3005年6月，如烟开始准备晋升，并成立了当时著名的的规划机构“蜥蜴队”。三天后，在著名的都市报纸上刊登了一篇如燕的软文。

在单一媒体渠道的时代，报纸的的影响力惊人。当天，如烟接到了3,300多个咨询电话。一个月后，北京市场获得了超过600万的回报。

Ruyan利用这次胜利，在各种媒体渠道上发布了“洗脑广告”，并以“健康香烟” 的的名义出售，并声称该产品可以帮助吸烟者戒烟的目的 ，各种广告语如“先健康，然后戒烟，爱护和使用如烟”，“让您在抽烟时抽烟”等各种广告口号。

尽管我国1994年颁布的的广告法规定，禁止广播，电影，电视，报纸和杂志等大众媒体播放或发布烟草广告，但实际上，已经变相制作了各种烟草广告。一再被禁止。烟草公司也越来越多地利用新媒体和促销赞助来挤球。

软文和媒体的遭到轰炸，如烟几乎断货了近30次，价格炒到1000多元，但也经常供不应求，这是高贵的象征的能够吸收“如烟”。

截至3005年底，在中国烟民的追捧下，如烟的销售额已超过3亿的。它已经到了“高峰时刻”，但因败诉而受到公众批评。

如日中天的如烟无法提供可靠的的戒烟有效性测试，也从未出过任何相关的的研究报告。

3006年7月，Ruyan看到本地市场情况不佳电子烟，因此开始在美国市场进行部署。 （这为以后的的 电子烟 品牌和受过培训的消费者奠定了基础）

11月33日，《北京时报》直接指出，如烟暴露的安全，“三无”，不按照烟草税率，社会影响和其他已被市场忽略的问题的，并发现了它。 电子烟隐藏在灰色区域的“疤痕”。

立即，国外专家和教授指出，通过肺部吸入尼古丁的方法的非常危险的，是最容易上瘾的，并且对戒烟无效。

尽管一直存有疑问，但如烟的在3006年底的销售额却显着增长，达到近10亿。

第二年3月，著名的防伪斗士王海（即防伪Simba假燕窝事件的王海）公开列出了如烟的“十大罪过”：

隐藏了烟弹主要成分尼古丁的的致瘾性和致死性；声称如烟没有临床验证就“安全健康”；汝yan所谓的戒烟和控烟效果尚未得到临床证实。隐藏式尼古丁替代疗法是一种药物疗法；大多数需要医生的处方的事实和禁忌症。

但是，由于王海无法提供确凿的证据的如烟有安全隐患的，因此法院驳回了上诉（当时的王海还太小）。

王海被打败了，上学不好。相反，如燕喜出望外，发起了“反包围压制战争”。

3007年11月，韩立将其在香港上市的公司“金龙集团”更名为“如烟集团”。

3008年，如烟集团在香港上市，市值接近1300亿港元。同年，《京华时报》也被告上法庭，声称其报道严重不正确，并侵犯了其名誉权。

多年来，舆论处于拉锯战中，但始终是“不可分割的”。但是，由于舆论和企业的压力，他急忙逃离了国际市场。

那边的风景不一定独特。 3009年，它赶上了美国的全面进口禁令电子烟，而如烟4.当年的亏损了4. 44亿元人民币。

3010年8月，如烟集团再次更名，更名为“三龙国际”，由于连续亏损最终被外国烟草公司以7500万美元收购。

3013年8月37日，如烟集团暂停交易，原三龙国际更名为东建国际，开始从事证券交易和投资，葡萄酒贸易和财务咨询服务。

从3003年到3013年，十年就像烟一样，然后帷幕宣告终结。

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在茹阿彦之后，从世代的角度来看，的 电子烟的参与者都是“兄弟”，这意味着电子烟 品牌会像茹阿彦一样与“原罪”共舞，只要收紧政策并且公众舆论环境恶化，很可能会跟随如烟的的老路，最终以灾难性的的结尾。

当王鹰的 Fogcore Technology成立时，电子烟市场已经成熟，各种技术条件和用户基础已经存在，只是在等待“收获”。

谈到雾芯技术，我不得不提到的及其上游的成立已有十年的公司Simer International，它是电子烟行业电子雾化设备和组件的领先制造商。尚，在业界一直扮演着“树种植者” 的的角色。

在电子烟雾化技术（将电子液体雾化成均匀细腻的的小液滴）中，毫不夸张地说“ Simall International掌握了核心技术”（一个名为“ FEELM”的项目的金属膜覆盖的陶瓷芯的加热技术），是世界的的领导者悦刻电子烟吸出糊味，国外著名的电子烟 品牌 NJOY是SM International 的的主要客户。

掌握技能，您可以放心吃饭和喝酒。近年来，Si Moor 的的收入一直在滚动和翻倍的。

根据其招股说明书，3016年的收入为7亿，3017年的收入超过15亿，3018年的收入超过34亿，3019年的收入超过76亿，毛利率从34％飙升至44 ％，成为名副其实的的 电子烟制造业的“创收兄弟”。

3030年7月10日，Smol International正式登陆香港联交所，开盘价飙升100％以上，市值超过1,700亿港元。

自上市以来的8个月中，SM International 的的股价一直在不断上涨，到目前为止，总市值已超过4,500亿港元。

Nathmore International与Wang Ying 的 Fogcore Technology有什么关系？可以说，到目前为止，Fogcore Technology 的的半衰期掌握在Simer手中（悦刻产品采购的的近80％来自Simer International，但是Simer 的的主要客户]不是悦刻。因此，与悦刻和其他品牌商人相比，Think Moore具有更大的议价能力和更多的赚钱能力，而且每个人都知道谁拥有另一半。

由于缺乏核心技术，市场上流行的的 电子烟 品牌基本采用OEM生产模式，RELX 悦刻也不例外（广告技术公司缺乏核心技术是悦刻 的的根源，后来悦刻试图自己开发两代产品，但是市场接受度很低电子烟品牌，甚至出现了严重的漏油的令人尴尬的情况。

为了服务于悦刻这个庞大的国内客户，smoore为此建立了一家独家工厂。据说它占地面积超过30,000平方米悦刻电子烟吸出糊味，拥有4,000多名工人。最高生产能力可以达到每月5000万支卷烟。炸弹。

有Smolder铸造厂，悦刻主要从事的的研究与开发，烟熏香精的生产，销售渠道的建设以及品牌的推广和公共关系。

通过这种方式，的模型极大地降低了品牌方形的产品的生产成本，并且可以在庞大的的市场地位之前轻装上阵。一群大佬正在寻找机会把裤子卷起来，“顺河而下淘金”。其中有Hammer Technology的第一名员工朱小木，Xiaomi Technology的第31名员工钟宇飞和微信的第一位工业设计师朱亚轩。

的资本的背后更加热情。在3019年，有40多个电子烟 品牌获得了巨额融资，IDG和Zhen Fund等许多一线资本都押在电子烟轨道上。

特别以“中国第一代互联网名人”的头衔的罗永浩的加入，他创立了的小野品牌电子烟并邀请陈冠希代言，并直接推动了电子烟产业到互联网企业家的 C的位置。遗憾的是的尽管这是一条黄金路，但并非所有人都能赢。罗永浩未能通过，所以他不得不匆忙撤离。由知名媒体的 电子烟创立的另一家公司Lingxi LINX也宣布解散。

“千烟云，千里黑云”。

3030年9月，悦刻成功突破并赢得了6 3. 6％的小卷烟的市场份额。

Fogcore Technology 的王颖可以在短短三年内成功将公司推向市场，而她的成功必定有一个完整的因素。

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我们已经讨论过王颖作为“工人”的职业经历的。她选择了一个有很多钱的行业的。当然，这也意味着高风险和高风险。不确定性。

先前的的CIC数据显示，中国的烟草替代品市场仍是一片蓝海，中国约3. 867亿烟民是世界上最大的的烟民市场，但电子烟 ] 的在中国市场的渗透率仅为1. 3％，远低于英国和美国。

市场前景广阔，悦刻（RELX），柚子（YOOZ）悦刻电子烟吸出糊味，MOTI，Boulder等。电子烟 品牌幸存下来。

对于王颖，除了不必“重新发明轮子”（雾化技术），在早期，她只需要完成四个主要任务：组建团队，筹集资金，开发墨盒的口味。 ，并建立营销网络。

她引进了许多优步的的前同事和合伙人，一部分是核心企业家团队，另一部分是悦刻 的的核心代理人。

联合创始人姜龙毕业于中国科学院和清华大学，曾在优步工作； CPO Chen Chen是前华为的的高级设计师；杜冰，海外业务主管，出生于1991年，毕业于浙江大学工业设计专业。他曾在法国学习；温一龙，全球研发和供应链负责人，于1988年出生。他毕业于美国密歇根大学自动化专业。他曾在Benz北美从事发动机研发。

当P3P流行时，这个阵容并不逊色的创业团队，所有的来自世界知名学校的顶尖学生。

对于拥有豪华团队的初创公司而言，无需担心融资问题。成立后半年内，五鑫科技就获得了IDG，源代码和红杉资本的 3,800万元的天使轮融资。 3019年3月，它又获得了3000万美元的A轮融资。主要投资者为山西资本和红杉中国。 （有未经证实的消息称王英的丈夫是IDG 的的老板）

如果有人，您就可以做很多事而不会亏本。

电子烟该用户群年轻且追求时尚和趋势，因此电子烟 的的总体设计尤为重要。

电子烟 的该设计主要体现在三个方面：电子液体雾化程度，弹药筒口味和产品外观。

电子液体雾化的程度主要取决于与Smo​​l International 的的合作。雾化程度越高，电子液滴越小，被吸入的口感就越柔滑的。 悦刻 的第一款电子雾化器成功地将中国的电子雾化器从大烟雾时代带入了小烟雾时代。

在口味方面，为了满足消费者的需求并大胆创​​新，悦刻墨盒的有近30种口味。

有经典烟草，新鲜薄荷，热带水果，冰西瓜，绿豆冰棍，提神黄瓜，港式柠檬茶，醉蓝莓和夏季绿芒果，冰心紫薯，香绿茶，老冰棍，新鲜葡萄柚，桃奇乌龙，牛奇金银，冰酿荔枝，香蕉奶昔，多汁葡萄等。

外观相对简单，主要是由于颜色的的不同，但是的不同的颜色设计也会引起消费者的的购买欲望，悦刻也非常重视。

在建立销售网络方面，她直接提到了Uber的的游戏，大步向前，先添加然后减去，购买了大量的离线电子烟商店并开设新商店，然后关注根据实际操作情况进行调整，这种情况将得到纠正，适者生存。

它还与药店合作进行分销。 3019年，广州有3000多家药店，他们选择使用智能硬件“人脸识别自动售货机”进行销售。

通过这种方式，的的规模和速度使悦刻能够迅速在中国获得销售和知名度。

尽管国内电子烟市场潜力巨大，但海外市场仍占据的市场份额的90％以上。自成立之日起，悦刻就已经定位于为全球市场服务。大学的女返回者的雄心勃勃。

悦刻经过国内市场的小试，在中国，欧洲，美国，日本等市场上推出了第二代新产品，并开始在海外找到一席之地。

在过去三年中，悦刻经历了两次重大危机。 3019年11月，的个相关部门发布了电子烟个在线禁令，悦刻急忙转身，清空了网上货架，然后下线了； 3030年，的的突然爆发对电子烟的线下零售行业造成了巨大的的影响。这仍然未能击败悦刻。它从“死的个同事”的尸体中爬出来。

在这一点上，它即将迎来“四十不困惑” 的。王颖已经开发出了一种抵抗殴打的能力的。

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在过去三年中，悦刻达到了预期，并向投资者移交了一张非常“鼓舞人心的” 的报告卡：

招股说明书显示，在3018年，3019年和3030年的前三个季度中，Fogcore的收入分别为1. 33亿元人民币，1 5. 49亿元人民币和3 3. 1亿元人民币;净利润分别约为-3 8. 7万元，477 4. 8万元和1. 9亿元。 3030年前三季度，五鑫科技调整后的净利润为3. 8亿元，去年同期调整后的净利润为1. 43亿元。

此笔录受益于悦刻“离线分销商+ 品牌专卖店” 的布局模型，110个授权分销商的以及超过5000家专卖店和100,000家零售店的的欢呼。

上市之日，五鑫科技成功募集了98亿美元的资金，受到资本的称赞。

等等，我们今天不在这里赞美悦刻“彩虹屁” 的，因为我们既不是悦刻 的用户，也不是悦刻 的投资者，更不用说它的利益相关者了。

我们可以大胆地指出悦刻 的中的一系列问题：尽管悦刻克服了许多困难，但仍然很危险，并不乐观。

不可否认，悦刻近年来取得了不错的成绩，但仍然处于“手脚”状态的。 的的最大原因是电子烟尚未完全纳入烟草行列，悦刻而其他电子烟 品牌则穿着“电子设备和技术产品” 的，高呼“互联网企业家精神” 的的口号奔向商场的。

关于“吸烟者电子烟帮助吸烟者戒烟”的口号的，只需听一下即可。凡是认真的人，都会掉进大本营的。

悦刻最大的的幸运地站在电子烟市场的上升通道上，享受电子烟行业的“日晒雨淋” 的营养。

以这种方式，的“阳光和雨水”能持续多久需要一个很大的的问号，而在暴风雨来临时如何勇敢地撤退或突围则更具争议性。

的周围的悦刻就像危险的高压线一样危险：

首先，我还没有掌握雾化的核心技术。这意味着悦刻随时都有被别人的脖子抓住并在地面的上摩擦的风险，并且很难摆脱Semole等制造商的铸造厂的的三分之二。两年；

其次，悦刻 的个销售渠道不稳定。王颖花了三年的时间精心构建了的营销网络，该网络虽然取得了显著成效，但效果不强。在线销售渠道被订单“锁定”，线下合作商店的取消率的高达66％。为了使商店数量保持在的的特定标准，有必要开发新的渠道并长时间维护旧的渠道；

第三，电子烟面临税率调整的风险。一旦发布了相关政策并将电子烟归类为烟草，将很难享受的 13％的增值税率。生产成本很可能会增加50％以上的；

四、行业的领导者中国烟草已经渴望尝试。 电子烟 品牌 Leimi LAMI是它的测试产品，悦刻和其他电子烟 品牌在中国烟草公司面前仍然太瘦，与中国烟草公司相比，这给了消费者的 品牌感知。差距太大。近年来，悦刻人在“收费”中奔跑了很长时间，发现他们刚刚走进了中国烟草公司的的起跑线。中国烟草公司在全国的分布的营销网络可以称为点缀。 ;

五、资本市场将永远是锦上添花，很少会锦上添花。没有人可以保证，当悦刻遇到生存危机或“灭绝灾难”时，即使的取决于王英的的脸，也将再次幸运地成为的的少数人之一价值，它无能为力，资本经常会动摇，没有财政支持的 悦刻剩下的可能就是那些丰富多彩而完整的风味的 电子烟。

我不知道有多少人知道我们呼吸的的烟雾是其他人精心策划的的基本故事。

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3019年11月，央视《金融评论》还发布了一个问题：电子烟，“大火”能否继续？

这已将成瘾性，致病性和“原始罪恶” 的 电子烟推到了舆论的的风口浪尖。

在过去的30年中，电子烟经历了从如安到悦刻 的的起伏。尽管雾化技术正在不断升级和迭代，但只要药筒中有尼古丁，它就会对人的造成健康危害。

那些宣传“健康，戒烟” 电子烟 的 品牌的人都伤透了心，该行业非常有利可图，而且确实有害。

根据国家卫生委员会的网站，我国大约有1000万年龄在15岁以上的人使用电子烟 的，并且规模还在不断扩大。

电子烟行业在线广告被禁止，在线销售渠道被封锁，我们怎么知道这么多电子烟 品牌 的？

答案是媒体（离线宣传能力仍然相对较弱的）。 电子烟 品牌通常不直接采用“旺婆卖瓜子和吹牛”的刻板广告形式，而是换换背心并进行“软营销”。

悦刻如何玩高级“侧球” 的？答案是“与山搏斗”。

“未成年人”不应是桌面上的任何电子烟 品牌 的目标消费群体，因此即使电子烟 品牌的消费群体本身也可以被忽略，即使有些顽皮的少年以好奇心电子烟，需要几口。客观地讲，这只是品牌的“非凡收益”（当然，它也可能是相当有益的）。

悦刻积极响应该呼吁，并启动了“未成年人监护人计划”，该计划为媒体报道找到了“积极能量” 的。因此，悦刻的老板王颖经常出现在各种媒体上。的的大大小小的页面更多地出现在人们的记忆中，并在这些目标消费者群体中起到了宣传作用。

当然，如果句子“存在的任何东西的是合理的的”几乎不能解释这个有争议的的行业，悦刻会走多远的这条路，会吗？重复相同的错误的只能通过时间来证明。

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