电子烟行业龙头思摩尔的城壕，正被比亚迪军团的“铁蹄”快速超越。
近日，比亚迪电子正式问世陶瓷雾化芯（陶瓷芯）关键技术国际性品牌标识“BEEM CORE”。在这项看起来并不起眼的关键技术发布背后，电子烟代工厂领域，正在迎来一次领域转折点。
陶瓷芯是电子烟的核心部件，陶瓷芯能将烟油冷却成使用者吸进嘴中的“烟”，决定了电子烟的穿刺感受。
过去几年，享有陶瓷芯关键技术游击手竞争优势的思摩尔，成为了最大受益者，同样也是其横行于电子烟消费市场的杀手锏。
在制造陶瓷芯的供应商中，思摩尔国际性以18.9%的消费市场份额位居电子烟代工厂行业龙头，而第2-5名的市占率合计仅14%。
然而随着跨界对手比亚迪的到来，以及对陶瓷芯关键技术的逐步破解，思摩尔的王者光环似乎正在打破。
消极的消费市场情绪正在笼罩这家子公司。在资本消费市场上，思摩尔公司股价自1月份以来急速下行，总市值已经打入冷宫。然而比亚迪电子却在11月以来，子公司公司股价从22港币一路高涨50%，最高超越了33港币大关。
一边是在消费电子上享有更强经验整体实力和关键技术的比亚迪，另一边则是在陶瓷芯关键技术上“一招鲜”的思摩尔。
随着最关键的陶瓷芯“城墙”逐渐被比亚迪攻破，思摩尔在电子烟的铁王座还能持续多长时间？
陶瓷芯关键技术壁垒为何不高?
“陶瓷芯的智能化化某种程度更高，能够大规模批量制造，（比亚迪进入）对领域影响会非常明显，有望打破现有趋势。”电子烟垂直媒体格物消费创始人马海波对使用者界面新闻报道评价说，比亚迪电子是现阶段对思摩尔国际性最具挑战性的竞争者，它问世陶瓷芯符合领域逻辑。
烟油和雾化芯组是电子烟的核心，因为调配制成的烟油相较简单，雾化芯就成了电子烟的“肾脏”。它通过冷却将烟油雾化，产生的蒸汽与空气混合后成为气溶胶，这便是使用者吸入口中的“烟雾”。
棉纤维与陶瓷，是两种主流的雾化芯冷却材料。棉芯是早期电子烟常用的材料，特点是导油性好（利于穿刺感受），棉花成本低廉，但其仿制灵活性和商品连续性较差。
比亚迪电子早前已有棉芯商品问世，例如去年为电子烟国际性品牌蓝沛代工厂的一款“油芯分离”商品，其烟弹售价仅49元一盒，比使用陶瓷芯的悦刻便宜了一半。
棉芯之后，综合性能更优的陶瓷材料出现了，它平衡了商品性能与成本，能够实现更稳定的智能化化、大规模批量制造。
在电子烟爆发期，商品供不应求，率先研制出性能优良的陶瓷芯的思摩尔国际性，就借此抢占了大部分消费市场。其陶瓷芯可以做到每小时7200颗的新增产能，但智能化化棉芯制造线只能做到1800颗。
“陶瓷芯没有太高关键技术含量，它是存在一定‘Know-How’，但能用人力与时间去弥补。”一位颈部电子烟企业有关人士对使用者界面新闻报道说。
作为电子烟“肾脏”的陶瓷芯，其“Konw-How”主要在于烧制出的陶瓷孔径，只有气孔细密而高强度的陶瓷才能产生良好的穿刺感。按照上述人士说法，这些关键技术潜能对于大手笔、大资金投入的比亚迪电子来说，很快就能补足。
比亚迪电子在2019年10月提出申请了《一种多孔陶瓷及其制备方法和应用》的发明专利权，于去年问世V20陶瓷芯国际性品牌。
“做陶瓷芯本身不是一件太难的事情，关键还要看其配方本身雾化还原水平和感受的愉悦度。比亚迪（做的陶瓷芯）现阶段上看，是为了提高组装效率和组装作业的连续性和灵活性。”另一位小型电子烟国际性品牌有关人士对使用者界面新闻报道介绍说。
上述有关人士认为，未经消费市场检验，现阶段还无法断定其陶瓷芯的关键技术先进性。但能肯定的是，比亚迪电子的国际性品牌背书与仿制潜能，能在消费市场上激起水花。
“从未来趋势上看，电子烟制造肯定是智能化化某种程度越高越好，比亚迪电子想做一个颠覆式的创新，它会把智能化化某种程度无限接近于100%。”马海波说。
比亚迪的野心
“比亚迪的陶瓷芯关键技术虽然起步比较晚，但从现阶段测试的情况上看，已经优于大多数市面的陶瓷雾化芯”，一家电子烟子公司有关人士对使用者界面新闻报道记者说。
比亚迪电子现阶段共有五大业务发展板块：组装、零部件、智能化商品、汽车智能化系统、医疗（墨镜），2020年占总营收比例分别为43%/24%/13%/2%/18%。低附加值的组装业务发展近几年来比例降低，子公司在更高利润的汽车和智能化商品上寻找快速增长空间。
电子烟被视作最重要的快速增长引擎。尽管还遭遇着政策上的不明朗，但它仍是门好生意。思摩尔国际性面向企业商品的利润率可达40%以上，而比亚迪电子现代的组装业务发展利润率仅4%左右，10倍的利润差距，足够诱人。
根据公开信息，比亚迪电子对电子烟的产业布局从2018年就已已经开始。
2019年，比亚迪电子完成了消费市场分析和商品设计，大部分商品成型，但商品即将落地时赶上了2020年初的疫情，子公司工作重心便转到了墨镜机。
墨镜新增产能饱和后，比亚迪电子继续向电子烟发力，并由CEO亲自带队。2020年第二季度，子公司完成了包含雾化烟具、陶瓷芯、烟弹的打样，随着陶瓷雾化芯和烟弹系统研制成功，子公司已经开始进行专利权产业布局。
去年5月的一份调研纪要显示，比亚迪电子则表示，子公司电子烟商品“在关键技术上有独特的地方，包含陶瓷的孔”，通过急速调整参数，达到了用户对香味、甜味、饱满度的要求。“有些关键技术提出申请了专利权，有些Know-How属于机密没有提出申请专利权。”比亚迪电子管理层说。
电子烟的构造相比大多数电子商品都要简单，关键技术以外，制造商的批量制造潜能、灵活性都是国际性品牌用户看重的要素。比亚迪电子曾对外则表示，子公司资金投入了近600工程师参与研制，在新增产能上资金投入了40条产线，单条产线每秒可产1颗烟弹，满负荷下日出货量可达400万支。
到2021年，比亚迪电子已与部分国内国际性品牌战略合作，问世了“棉芯”型电子烟。而V20陶瓷芯的问世，意味着比亚迪电子能夺得更多用户，实现规模批量制造。
“我们研制团队走访了很多代工厂工厂，最终还是决定选择比亚迪。主要是因为比亚迪电子作为现代代工厂巨擘，在加工仿制竞争优势更大”，ICE暴雪有关有关人士解释与比亚迪战略合作的其原因。
比亚迪电子在三季报业绩交流会上则表示，子公司新的陶瓷芯商品已经运用于国外大用户商品，如进展顺利，明年国外大用户会贡献可观的收入。
思摩尔的好日子还有多长时间？
广州被称作“全球雾谷”，这里制造并进口了全球95%以上的电子烟及配件。
思摩尔国际性是广州千千万万电子烟作坊中脱颖而出的佼佼者。
2007年，广州思摩尔子公司已经开始跨足电子雾化设备，是最早进入电子烟领域的企业之一。其发展大致经历三个阶段：2007-2014年，创立与发展期，期间于2012年已经开始进口美国；2015-2017年，进口业务发展高速快速增长期，期间将第二代陶瓷冷却关键技术引进消费市场；2018年至今，关键技术领先进一步牢固行业龙头地位，于2020年7月挂牌港交所。
让子公司一路高歌猛进的其原因，正是陶瓷芯。思摩尔国际性在2016年研制出第二代“FEELM”陶瓷芯关键技术，构建了自己的专利权城壕，从而存取了一批优质大用户。子公司收入也由2016年的7.1亿元快速增长至2020年的100.1亿元，年化快速增长70%，总市值一度超过4000亿人民币。
但作为全球最大的电子烟仿制商，思摩尔国际性行业龙头一哥的地位看似牢固，去年的日子却不太好过。
其公司股价自1月份以来急速下行，总市值已经打入冷宫。这其中，除了受政策风向影响的消费市场情绪波动，更重要的其原因是消费市场竞争愈发激烈，巨擘入场挑战。品雅版在资金储备和关键技术研制整体实力上不遑多让。
立讯精密也在去年8月跨足电子烟代工厂，成立了子子公司立鼎电子，经营范围包含电子烟、可穿戴智能化设备、集成电路芯片等，并已有电子烟有关专利权产业布局。
东吴证券在研究报告中分析称，综合上看，比亚迪电子享有和思摩尔竞争的整体实力，由于电子烟领域仍处于发展早期，趋势未定，竞争激烈，比拼的是供应商对核心关键技术的理解，比亚迪电子有望凭借自身在陶瓷等领域的积累获取一定份额，成为领域重要玩家。
不过短期内，思摩尔国际性的确能凭借专利权产业布局上的游击手性保持竞争优势。
使用者界面新闻报道搜索国家知识产权局网站显示，思摩尔国际性的主体广州麦克韦尔科技有限子公司，现阶段共有547条电子烟有关有效专利权，其中发明专利权有191条，154条发明专利专利权。
而比亚迪（包含广州、惠州等多家子子公司）的电子烟有关有效专利权有18条，其中发明专利权3条，发明专利专利权15条，后者的含金量较发明专利权低。不过，此前比亚迪电子曾在调研中透露，子公司已有近100项专利权在提出申请当中。
专利权数量悬殊，也意味着比亚迪电子可能遭遇侵权行为的风险。思摩尔国际性曾则表示，市面的陶瓷芯可能有一定侵权行为风险。子公司去年10月已在国外发起了“337调查”，控诉子公司陶瓷芯的3项专利权和1项商标被侵权行为。不过在国内尚未提起过诉讼。
除关键技术壁垒外，思摩尔国际性与颈部电子烟国际性品牌的深度存取，也让比亚迪难以超越。VUSE（英美烟草旗下国际性品牌）和悦刻是海内外颈部国际性品牌，也是思摩尔的大用户，短时间内，这一消费市场趋势不会改变。
但长期看，国内电子烟领域还在发展初期，国外的欧洲消费市场对电子烟相较开放，仍有扩展空间，消费市场远未到定局。而电子烟商品的功能、关键技术路线也有许多待探索之处。
种种迹象表明，在电子烟这块巨大的蛋糕面前，比亚迪电子内部正紧锣密鼓，一方面正提升核心关键技术，另一方面也急速扩充新增产能，有意与思摩尔一较高下。
使用者界面新闻报道在采访调查中发现，大多数电子烟国际性品牌，碍于价值链战略合作关系，都相较晦涩地表达比亚迪即将对思摩尔带来的冲击。
品雅版赶超的案例在商业史上多次上演，面对比亚迪电子这个强劲对手，思摩尔国际性显然不能高枕无忧了。
电子烟国际性品牌唯臻CEO王锦彬认为，虽然比亚迪电子产业布局电子烟业务发展不久，但以其强大的制造仿制潜能和完善的价值链配套体系，相信会后来居上，对思摩尔的冲击不言而喻。
“等到比亚迪有足够多的使用者数据后，陶瓷雾化芯双雄逐鹿的趋势一定会出现，届时不论是新晋国际性品牌还是现代国际性品牌的电子烟客群，在遭遇可选择性的同时，一定会有多方面的考量。”
