电子烟哪里有买美科学家研制出沙基锂电池 概念股或迎升机

　　投建湿法隔膜产能，拓展消费锂电领域。公司目前的干法隔膜主要用于动力锂电领域。干法和湿法隔膜技术工艺上具有相通性，公司目前已经掌握了湿法隔膜生产工艺，电子烟哪里有买发展湿法隔膜同干法隔膜会形成协同效应，有利于公司开拓客户。

　　上篇报告《重组终止不碍公司长期发展》中我们论述了公司收购项目终止对公司长期经营和未来发展影响较小，随着前期因停牌期间公司业绩和行业利空的逐步释放，我们看好公司中长期的发展以及股价表现。

　　研究机构：长江证券 撰写日期：2014-04-16

　　跟随比亚迪扩张电池产能步伐，公司隔膜需求有保障。公司13年给比亚迪供货约500万平米，占比亚迪需求量的20%左右。随着比亚迪秦、E6和即将上市的腾势的热销，比亚迪动力电池产能已经有所不足，因此比亚迪日前完成增发扩张电池产能，若未来比亚迪6.5GWh动力电池新工厂完全达产，比亚迪年动力电池隔膜需求量将达到1.5亿平米左右。因此，公司的干法隔膜产能将有充分的需求保障。此外，公司的下游客户中还有中航锂电、苏州星恒这样的动力电池厂商，中航锂电向众泰和康迪等公司供应动力电池、苏州星恒生产锂电自行车用动力电池，其需求均有较好前景。

　　江西赣锋锂业股份有限公司(赣峰锂业)是国内深加工锂产品的龙头企业，是国内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的专业生产商，同时也是全球最大的金属锂生产商，在国内拥有极强的技术、管理和人才优势。随着国家战略性新兴产业的快速发展，特别新能源、新材料和新医药下游应用领域的异军突起，为深加工锂行业的快速发展提供了历史机遇。公司利用自己的技术和规模优势积极拓展锂电材料的市场机会，不断完善在锂电材料领域的产品布局，为未来提供了强劲的盈利增长动力，而对国内领先的聚合物锂电池生产商美拜电子的收购，使得盈利增厚了40%以上，我们预计公司未来3 年净利润的复合增长率可达到近40%。

　　据中国科学报消息，美国加利福尼亚大学河滨分校的研究人员Zachary Favors通过偶然机会，将普通的沙子作为原料，成功制得锂离子电池。据了解，该电池的性能超出当前行业标准的三倍。

　　收购资产的整合。

　　研究机构：国联证券 撰写日期：2014-07-17

　　维持 推荐 评级。我们暂不调整公司盈利预测，待公司增发完成后再更新。预计公司2014~2016年每股收益为0.54元、0.65元和0.78元，市盈率分别为20.1倍、16.7倍和13.9倍，业绩稳定增长，估值具备优势，维持 推荐 评级。

　　国内正级材料龙头，加速拓展高端市场，给予谨慎推荐评级。公司是国内正极材料龙头企业，产品主要为钴酸锂、多元材料等，目前产能约7000吨。在行业竞争激烈的背景下，公司重点把握大型客户，与比亚迪、三洋、三星、LG等具有稳定供货关系。2013年公司加速拓展高端市场，小型锂电完成高密度钴酸锂、双高钴酸锂两款主流产品开发，动力锂电成功开发两款三元材料，逐步进入高端锂电领域。同时，公司不断完善产业链建设，星城石墨5000吨负极材料产能投产，海门 2340吨正极材料+8088吨前驱体 工程已完成建设，进一步提高公司竞争力。我们预计公司2014、2015年EPS为0.12、0.22元，对应PE为126、70倍，给予谨慎推荐评级。

　　点评：

　　单季度收入同比环比均增长，营外收入带动净利润环比增长，应收账款明显下降。4季度公司收入同比增20.34%，环比增长12.81%。毛利率则由3季度的7.02%下降为5.04%。受益于营业外收入增长，4季度净利润环比增长92.76%。年末公司应收账款下降明显，由3季度末的1.86亿元下降为1.55亿元。

　　盈利预测：我们预计公司2014-2015 年营业收入分别是7.30 和8.49 亿元，净利润为0.18 和0.24 亿元，对应EPS 0.04 和0.06 元，维持 增持 评级。

　　亿纬电子贡献业绩还需时日。亿纬电子在消费电子领域已经取得泰国通讯公司订单，但公司实现盈利还需等待。在可穿戴设备、北斗导航方面的布局可能需要更长时间才能取得订单。因此上半年亿纬电子出现亏损。

　　公司业绩低于我们及市场预期。公司业绩出现同比下滑，大幅低于预期，主要因欧美电子烟市场13年末以来受美国监管政策变化影响出现大幅下滑。

　　新宙邦：锂离子电池电解液放量带动业绩大幅上升

　　支撑评级的要点。

　　市场竞争激烈超过预期，导致公司产品价格下滑或新产品销售遇阻。

　　事件评论

　　主要风险因素。(1)无机氟化工景气继续下滑；(2)新能源汽车补贴政策调整；(3)下游客户出现意外事故

　　风险因素：(1)国外电子市场持续下滑；(2)电子烟行业面临政策风险；(3)新项目进展不达预期。

　　实现锂原料的多元化多渠道供应，积极参与上游锂矿资源的开发，从而有效控制原材料成本上升。

　　新能源汽车爆发，扩张干法隔膜正当其时。14年是国内新能源汽车发展的转折点，未来几年国内新能源汽车销量将呈现爆发式增长，对干法隔膜的需求也将出现高速增长，因此公司选择此时扩大干法隔膜产能，正当其时。下半年公司将拥有3000万平米干法隔膜产能，新增2000万平米干法产能后，届时公司将有5000万平米干法隔膜，充分保障公司分项新能源汽车的持续繁荣。

　　掌握核心工艺，扩隔膜产能水到渠成。公司09年开始投锂电隔膜产品，经过多年的积累，公司已经掌握了锂电隔膜生产的核心工艺，隔膜产品品质过硬，并获得比亚迪、苏州星恒、中航锂电等下游大客户的认证，批量供货。公司产能利用率较高，随着下游需求的扩张，公司产能扩张水到渠成。

　　维持 推荐 评级。基于对电子烟市场进一步下滑的担忧，我们下调公司2014~2016年每股收益预测至0.49元、0.65元和0.82元，市盈率分别为39倍、29倍和23倍。经过前期大幅回调后，公司估值基本合理。下半年国外市场电子烟销售旺季到来，电子烟销售有望出现回暖，公司有望出现业绩拐点。我们看好公司中长期空间，维持 推荐 评级。

　　毛利率下降影响业绩，星城石墨逐步贡献利润。受行业竞争加剧影响，悦刻RELX官网，2013年正极材料产品毛利率进一步下滑，尤其是低端产品竞争力较低的海外市场下降幅度较大。2013年公司综合毛利率由6.16%下降为5.99%，毛利率下滑一定程度影响了公司业绩。公司持股40%的星城石墨 5000吨锂电池负极材料 项目于2013年3季度投产，产品定位高端，盈利相对较好。2013年实现净利润863万元，同比增159.29%，净利率达13.8%。

　　拥有完整的锂深加工产业链，并行业内具有明显的管理和技术优势。

　　电子烟市场大幅下滑，回暖尚不明显，消费结构正在发生转变。作为全球电子最主要的消费地，美国电子烟市场13年底开始下滑，公司订单受到影响。公司产品主要是一次性电子烟，下滑较严重，同时电子烟市场正发生一些结构性转变，一次性电子烟销量下滑，但需要瓶装烟油反复添加的大烟产品增长情况较好，公司也正在调整结构。目前公司电子烟产能已经达到120万只/天，产品正处于消化库存阶段，因此开工率还较低，受此影响，公司电子烟电池毛利率有所下滑。我们预计全年锂炭电池销量将出现20%左右的下滑。麦克韦尔方面上半年情况也不理想，考虑到业绩承诺，我们暂不调整麦克韦尔业绩预期。

　　锂矿涨价，但近期内公司投资的锂上游资源无法供货。

　　新能源汽车给锂电材料市场带来重大市场机遇。

　　公司业绩符合预期。公司电容器化学品收入平稳增长，锂离子电池电解液收入大幅增长。受益于规模扩大和产品结构升级，公司毛利率水平同比继续提高，因此净利润同比大幅增长。

　　考虑到公司的多重优势以及未来盈利处于上升阶段，我们相信公司可以较同类公司获得一定的估值溢价。此外，公司拟以资本公积向全体股东每10股转增10 股，这对短期股价也有一定的推动力。我们的目标价格为37.80元，我们对该股的首次评级为谨慎买入评级。

　　研究人员将取自水库的沙子碾磨成纳米级，经过一系列的提纯步骤，沙子颜色由棕色变为亮白色。而后，研究人员将盐和镁研磨掺进纯化的石英，通过加热处理，得到类似海绵的3D多孔的纳米纯硅，而电池性能提高的关键正是这些多孔结构。研究人员表示，这种电池未来有望应用于个人电子设备及电动汽车领域。

　　多氟多：风暴口上的动力电池第一股

　　锂离子电池电解液放量增长，下半年有望延续。锂离子电池电解液价格经过去年大幅下跌后，14 年上半年趋于稳定。下游消费电子领域对锂电池需求稳定增长，政府强力推动新能源汽车带动下动力电池需求爆发，因此锂离子电池电解液需求高速增长，公司以量补价，收入同比出现大幅上升。我们预计下半年电解液价格平稳或小幅下降可能性大，目前公司南通项目已投产，产能翻倍，因此下半年产能释放后，锂离子电池电解液收入将有望继续保持大幅增长。

　　风险因素：(1)公司募投项目进展不达预期；(2)比亚迪新能源汽车销量不达预期；(3)天然气发展受制气源问题不及预期。

　　估值。

　　沧州明珠：增发扩锂电隔膜产能享新能源汽车繁荣

　　盈利预测与投资评级。我们预计2014-2016 年EPS 为0.11、0.51、0.63 元，对应7 月3 日收盘价的PE 分别为143、31、25 倍，预计电芯业务2015 年可贡献净利润8000 万元，按照电芯业务2015 年30 倍PE，有望贡献24.00 亿元市值，传统业务按照1.5 倍PB(化工行业平均1.6 倍PB)，市值为21.70 亿元，对应目标价24.15 元。鉴于公司是A 股唯一纯正的动力电池标的，下游需求正在风暴口上，有望带动公司业绩反转；公司也在深耕电动车产业链，已经打通了材料和电池， 未来将会进一步布局电机和整车环节，我们首次给与买入评级。

　　动力电池电解液占比有望提升。目前公司动力电池电解液占比仅为20%左右。公司也在加大客户开拓力度，随着新能源汽车爆发，公司动力锂电池电解液份额占比有望持续提升。动力电池电解液壁垒更高，价格也更高，盈利能力好于消费锂电电解液。随着动力电池占比的提升，公司锂离子电池电解液的盈利能力有望得到加强。

　　本篇结论：随着中国核工业集团入主东方锆业，公司从国内最大产业链最全的工业锆生产企业华丽蜕变成央企控股子公司。公司目前在建2 条核级海绵锆生产线共计1000 吨，预计投产时间为2014 年以及2015年年底。我们在年度策略里表述看好核电的投资周期对核级海绵锆的需求拉动，中长期来看公司有望分享中国核电发展的盛宴。短期来看，年初以来核电相关标的均有不错表现，公司股价有阶段性上涨驱动力。

　　行业竞争持续加剧，价格下跌导致主营业务收入下滑，国内市场开拓效果显著。消费电子、动力电池等带动锂电池市场保持快速增长，以容量计算，2013年需求同比增长20%以上。但受产能过剩影响，正极材料行业竞争持续加剧，国内正极材料行业产能利用率不足50%，产品价格持续下跌，公司正极材料在销量平稳下收入同比下降5.08%至5.72亿元。不过，报告期内公司深化与国内比亚迪、比克等大客户合作，国内销量同比增长35.37%，收入同比增31.40%。

　　石墨是目前电池阳极的标准材料，然而随着电子设备功能越来越强大，石墨性能提升的空间逐渐缩小。当前，相关研究工作一般聚焦于纳米硅，但是纳米硅降解很快，而且难以大批量生产。

　　事件：7月15日亿纬锂能发布2014年半年度业绩预告，公司上半年预计实现归属上市公司股东净利润5111万元—5402万元，同比下降7-12%，预计2014年半年度非经常性损益对公司净利润的影响金额在300万元到500万元之间。

　　我们以4.7 倍的2013 年市净率给公司估值，处于同业较高端水平，低与公司2010 年以来的市净率中位水平5.4 倍，由此得出目标价格为37.80 元，对应2014 年和2015 年的市盈率分别为56 倍和45 倍，与公司2010 年以来的平均水平62 倍有10%以上的折价。目前股价离我们的目标价有近16%的上升空间，我们对公司的首次评级为谨慎买入。

　　我们在这个时间点上重点推荐多氟多这一公司，电动汽车放量在即，动力电池正在风暴口上！

　　维持 推荐 评级。维持公司2014~2016 年每股收益预测分别为0.87 元、1.05 元和1.19 元，市盈率分别为40 倍、34 倍和30 倍，短期估值偏高，但我们仍看好公司长期增长空间，维持 推荐 评级。

　　风险因素：(1)电解液竞争加剧，价格大幅下滑；(2)宏观经济下滑导致电子元件行业增速下滑；(3)新能源汽车推广不达预期。

　　事件： 7月15日新宙邦发布2014年半年度业绩预告，公司上半年预计实现归属上市公司股东净利润6,229.49万元—7,267.74万元，同比增长20-40 %。报告期内公司非经常性损益约为 290万元。

　　【概念股解析】

　　锂原电池延续一季度高增长态势，奠定全年高增长基础。公司锂原电池是优势业务，智能电表等传统领域增长平稳，智能交通、RIFD、银行动态密码卡等一些新兴领域增长迅速，空间巨大，成为今年公司增长亮点，超出市场预期。我们认为公司全年高速增长已成定局。

　　1、 动力电池放量在即：公司已经从六氟磷酸锂拓展至动力电池(包括电芯、Pack、BMS)，动力电池已经切入两家纯电动汽车的供应体系中，产品供不应求，下游的放量将强力拉动公司动力电池的需求；

　　事件描述

　　赣峰锂业：领先的深加工锂产品生产商

　　研究机构：国联证券 撰写日期：2014-07-16

　　电容器化学品业务维持稳中有升。全球电子元件行业持续好转，铝电解电容下游需求稳定，国内电容器厂商市场份额持续提高，闲鱼烟油暗语，公司作为电容器化学品供应商跟随受益。我们认为下半年这一趋势不变，公司电容器化学品仍将持续增长。

　　3、公司将成为A 股唯一的纯动力电池企业，并且直接受益于电动车的放量，业绩有望形成拐点。

　　亿纬锂能：电子烟下滑致业绩低于预期

　　2、 无机氟化工筑底：氟化铝和冰晶石作为助溶剂用于电解铝行业，氢氟酸下游主要用于制冷剂行业，由于行业低迷，加上产能过剩，行业景气下行，经过数年的洗牌，行业格局略有好转，近期铝价略有反弹，行业正在筑底过程中；

　　东方锆业：看好公司中长期发展

　　研究机构：齐鲁证券 撰写日期：2014-07-04

　　当升科技：加快高端产品布局 2014年业绩增长值得期待

　　事件：沧州明珠发布非公开发行股票预案，以不低于9.18元/股价格向不超过十名投资者非公开增发不超过3750万股，电子烟下架去哪买，募集资金不超过34425万元，用于建设2000万平米干法锂离子电池隔膜、2500万平米湿法锂离子电池隔膜项目以及补充重庆明珠流动资金。其中大股东东塑集团将以现金认购不低于本次发行总股数10%的股份。

　　评级面临的主要风险。

　　电子烟哪里有买点评：

　　核级海绵锆主要应用于核反应堆，通过加工成锆管后用于包裹核燃料，作用是为了防止核燃料的泄漏，属于易耗品。假设未来核级海绵锆的成材率在70%，每1 万千瓦核电装机消耗海绵锆0.35 吨，并且替换周期为18 个月，我们预计2014 和2015 年国内核级海绵锆的需求为1215 和1595 吨，而到2020 年国内需求有望达到2485 吨。

　　中国核电大势所趋： 福岛 事件后全球核电逐步从阴霾中走出。中国69%的火力发电和2%不到核电发电结构急需调整，而从2013 年前期投建的核电机组陆续运营，2014 年开始进入新的固定投资周期。截止到2013 年年底，核电累计装机1937 万千瓦，我们结合《核电安全规划(2011~2020 年)》和《核电中长期发展规划(2011~2020 年)》，并且通过枚举已审批和拟建的核电项目，预计到2020 年核电累计装机将达到6945 万千瓦，复合增速达到20%。

　　核心观点：多氟多主营无机氟化工和锂电池业务，动力电池正在放量，而无机氟化工正在筑底，业绩有望走出拐点。

　　当升科技发布2013年年报，报告期内实现收入6.30亿元，同比增长0.61%；实现归属母公司净利润970.35万元，同比下降34.76%；EPS为0.06元；其中，4季度实现营业收入1.74亿元，同比下降9.42%；实现归属母公司净利润487万元，同比下降47.50%；4季度EPS为0.03元，3季度为0.02元。