点赞了的2021发财，关注的年年发大财！

本文是《价值事务所》的原创文章，第547篇。

本周一、二的文章里，所长给大家分享了全球最大的电子烟代工厂——思摩尔国际，这家公司，是在2020年赴港上市的，在那之前，2016年登陆的我国新三板，要知道，新三板是一个压根没啥流动性的市场，垃圾遍地。

这个板块，所长都没有开通，懒得在里面“淘金”。而思摩尔国际，2016年登陆新三板，2018年退市，在这样一个流动性极差的市场里，居然还能取得两年10倍的佳绩，不得不说，是金子总会发光，市场的眼睛是雪亮的。

近期，悦刻登陆纽交所上市，上市当天暴涨145%，市值突破450亿美元，注意单位，是美元，悦刻是谁呢？可能大部分朋友不清，这家公司，是国内市占率第一的电子烟品牌，relx，也是思摩尔国际的第五大客户。

国内电子烟第一品牌

不说不知道，一说吓一跳，这个悦刻，成立仅仅三年的年轻公司，2018年成立当年营收便突破1个亿；2019年，即便迎来了国内最重磅的监管——网络销售渠道全面叫停，公司当年营收也达到15.49 亿（+1068%），占国内市场份额48.0%；2020年，黑天鹅不断，悦刻遇到了新冠疫情，不能在网上销售，线上又饱受冲击，大家猜猜看，2020年前三季度，公司取得了怎样的成绩？

营收22.01 亿（+93%），国内市占率猛窜至62.6%，而且，根据CIC的调查，悦刻品牌知名度为国内第1，在中国电子雾化产品用户中的心智占有率为67.6%。

什么叫指数级增长？这就是！

为何悦刻的增长如此迅速呢？一方面，这离不开国内电子烟市场的快速发展。

在思摩尔国际的文章里，我们讲到，电子烟是一种卷烟的替代品，将烟油通过雾化等手段变成蒸汽，让用户吸入，因为保留了尼古丁，所以，香烟的灵魂还在，依旧能让人上瘾。

但是，比起燃烧的卷烟，电子烟因为不燃烧，没有那些有害的物质，比如焦油、一氧化碳等致癌物，也就没有了二手烟的困扰，因此，具有明显的减害性。同时，电子烟还添加一些香料，如弄成薄荷味、草莓味等，叠加那种吞云吐雾的感觉，受到不少年轻人的追捧。

基于这些属性，电子烟目前在欧美已经广泛流行，美国渗透率高达32.4%、英国更高，达到50.4%；而我国，是全世界烟民群体最多的国家，目前渗透率仅1.2%。

可，即便是这1.2%，也使得我国电子烟市场在2019年达到15亿美元的规模，比起去年同期增长了66%，不少券商预计，到 2023 年，这个份额将达到 113 亿美元（国内渗透率提升至 4%），复合增速高达 65.9%。

得益于电子烟行业的快速发展，金主爸爸的钱就比较好拿，悦刻在线下快速铺设门店，2019年，便拥有专卖店1500余家，截止2020年前三季度，公司拥有经销商110+，门店5000余，覆盖全国250多座城市。

又快又全面的销售渠道，使得公司迅速占领了国内电子烟用户的心智。其次，由于金主爸爸支持，加上现在自己也能造血，公司在研发上已然领先其余国内品牌，目前，产品已推出至第五代，拥有十分丰富的产品矩阵。走上了越有钱越研发，越研发越领先，越领先越有钱的正循环。

看好悦刻嘛？

不得不承认，即便成立时间只有三年，悦刻已然有了龙头的趋势，而且电子烟和纸烟非常不同的是，用户对品牌忠诚度会更高。

比如所长一个朋友，第一次接触电子烟抽的悦刻，然后就只抽悦刻了。

因为，电子烟是由烟杆（雾化器）和烟弹（烟油）组成的，一个烟杆的价格在200-500之间，换个品牌抽意味着要换烟杆，对于年轻人来说，这个切换成本是挺高的。

其次，口味已经很熟悉了，更换的意愿便不强了。

因此呢，电子烟品牌有点滚雪球的意思，老用户切换率低，新用户来了便是增量，而烟弹又是个典型的消耗品，不说烟弹了，烟杆也是，就跟手机似的，有更好的雾化体验，消费者随时可能个新烟杆。

所以，所长是看好悦刻的。

但是，所长不会投悦刻，为什么呢，因为，确定性还不够高。虽然现在悦刻市占率高达60%+，妥妥的老大，但是由于整个市场还比较小，不排除其他品牌不弯道超车的可能；

其次，电子烟替代纸烟是大趋势，中烟作为我国最大的税收贡献户，他不会眼睁睁看着自己的市场被夺走，而且，像烟油烟弹这样的玩意儿，即便现在是品牌商自己搞，但所长总认为以后这货要管控。

十分可能形成的局面是，电子烟市场逐渐放开，但是监管十分严格，烟弹烟油由中烟集团垄断，中烟依然是我国最大的纳税大户。

如果真的是这样的局面，电子烟品牌商便和小三无异，只能跟着中烟喝口汤。而且，所长觉得，这十分可能就是未来。大家仔细想想，深入想想，这么重要的东西，成瘾性强的东西，暴利的东西，有可能对社会产生负面影响的东西，国家会不管嘛！！！！

因此，看到悦刻此刻的蓬勃发展，更加加强了所长对思摩尔国际的看法，烟杆代工厂，才是妥妥的稳坐钓鱼台，不论今后下游是什么状况，他都是最大的赢家。

看看思摩尔对于悦刻这等品牌商来说是多么重要吧，2019年思摩尔占悦刻总采购的72%，2020年Q1-Q3，占总采购额的79%，逐渐增加。

总结

电子烟替代纸烟，绝对是大趋势，海外已经充分证明了这一点，近些年电子烟市场即便在严打下依旧欣欣向荣。

而一枚电子烟，核心部分就是烟油/烟弹以及烟杆，前者非常有可能被管控，只有后者才是可以被企业自动掌握并且不断提升的，因此，比起国内电子烟第一品牌商，所长还是更加看好他的上游代工厂，手握核心技术的思摩尔国际。

当然，思摩尔国际也有风险，他的快速成功是陶瓷芯雾化技术，如果有什么新的颠覆式雾化技术出现，也许他就成了下一个诺基亚、下一个摩托罗拉。

最后，所长预判，熬过这个春节的紧张，加上疫苗的推广，疫情压力有望逐步缓解，那么疫情受损股也有望慢慢迎来估值修复，相关的标的或许是个机会，值得关注。

所长给大家整理一份疫情受损股中，资质比较好的标的，老规矩，点赞评论就有